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非瘟一周年:上市豬企表現分化 肉雞養殖迎好時代

來源:第一財經 www.dkguw.icu 發布時間:2019-08-05

  國內養豬界的四大天王——溫牧正天,距離盈利已經近在咫尺。但雛鷹農牧這家昔日的“中國養豬上市首席股”,走到了退市邊緣。

  8月2日,*ST雛鷹正式停牌。前一日晚間,公司發布公告,公司股票持續20日收盤價低于1元,宣布停牌,深圳證券交易所自公司股票停牌起十五個交易日內作出公司股票是否終止上市的決心。

  在非洲豬瘟傳入國內的一年里,諸多養殖上市公司股價起起伏伏。伴隨著產能去化帶來的豬價“牛市”預期,養豬上市公司股價上漲。高豬價也助漲了肉雞價格,養雞上市公司股價也迎風起舞。與此同時,對非洲豬瘟疫苗研制的預期,讓動物疫苗企業迎來一波上漲行情。

  國內養豬界的四大天王——溫牧正天,盡管披露的2019年上半年業績預告并不好看,但自今年二季度以來,隨著持續的產能去化、豬價上漲,生豬養殖企業距離盈利已經近在咫尺。只是,雛鷹農牧這家昔日的“中國養豬上市首席股”,走到了退市邊緣。

  股價波動背后的預期

  溫氏股份作為行業的龍頭老大,在歷經寧德時代、邁瑞醫療的接連易主后,依然穩坐創業板市值首席。這背后是以非洲豬瘟疫情為導火索,對生豬養殖行業產能的沖擊。

  當前,全國能繁母豬數量浮現了近20年來最大幅度的下降。根據農業農村部公開數據顯示,6月份生豬存欄同比下降25.8%,能繁母豬存欄下降26.7%,這已經是持續兩個月存欄下降幅度呈現加大趨勢。

  大部分生豬養殖企業在今年1月份達到了出欄最大峰值后,存欄已經環比浮現下降趨勢。溫氏6月份生豬出欄192.98萬頭,較5月份201.62萬頭下降4.3%;天邦6月份生豬出欄量為23.1萬頭,較5月份24.95萬頭下降7.4%;牧原、正邦、羅牛山等公司,生豬存欄量5月份已經浮現環比下降。

  由于國內生豬存欄缺口大,春節后豬價快速上漲,推動了生豬養殖上市公司股票的大幅上漲。3月中下旬,股市集體顛簸歸落,而市場生怕1季度生豬養殖企業虧損預期,生豬養殖股普遍浮現大幅歸落。7月初,豬價快速上漲,養豬股票再次強勢上漲。

  布瑞克·農產品集購網研究總監林國發對首席財經記者表示,生豬養殖企業股價上漲,主要是市場看漲未來豬價,并以為生豬企業能分享豬價上漲帶來利潤。

  他說,養殖行業屬于典型的周期性行情,由于疫情影響到種豬產能,本輪豬價“牛市”有望持續更長光陰,行業盈利能力提升。

  目前,生豬存樂伢幅下降支撐了未來豬價“牛市”,養殖企業將受益于豬價上漲。然而,由于非洲豬瘟疫情的不斷定性,再加上防控難度大,在豬價上漲周期中,并非所有的養殖企業或養殖戶都能夠收益。但管理到位、資金充裕的企業,在疫情穩定之后,能快速擴張產能,分享行業超額利潤。

  林國發稱,前期生豬股票大跌,豬價“牛市”的到來,資金踴躍做多生豬養殖股票,眾多生豬養殖股在2-3個月光陰翻倍,牧原股份由于其產能主要集中繁育方面,母豬供應緊張情況使其利潤更大。

  而對于資金鏈緊張的養殖集團,約摸在本輪行業整合中掉隊。毫無迷惑,雛鷹農牧就是屬于掉隊的企業之一。

  券商分析師姚桂玲稱,由于生豬產能大幅下降,后期豬價水平不斷走高是比較斷定的,對于養殖水平和生物安全靠前的上市企業來說,必然會帶來高的利潤水平。

  在她看來,行業中對于三季度上市公司的生豬出欄量水平依然比較樂觀。三季度疊加節日和開學等消費刺激,對豬價存在利好支撐,高豬價和出欄增長的預期是上市公司股價表現好轉的主要緣故。

  面對因為產能去化嚴重導致的豬價上漲,中國政府強調,統籌抓好非洲豬瘟防控和生豬生產,確保疫情平衡下降不反彈、肉類供贈不斷檔、生豬市場總體穩定。

  從相應政策及配套支持方面,促進行業在疫情減弱或者泯滅后,快速恢重產能,已經成為行業共識。

  林國發稱,目前疫情趨于穩定,疫苗研制發展順利,且自繁自養利潤超過80%,雖然養殖仍會瀕臨一定疫情風險,但較上半年風險顯然減少,踴躍重產有利于增添豬肉供應,國家及地方政府踴躍出臺養殖鼓動政策。

  他以為,當前影響生豬產能恢重的主要因素包括,養殖戶及企業對疫情擔憂仍持續存在,其次是養殖戶資金緊張,許多養殖戶及企業由于缺乏資金無法有效擴產,最重要是當前母豬存欄不足,導致未來半年到1年左右光陰生豬產能難有效恢重。

  肉類消費結構的變幻

  由于豬肉在CPI中占有相當地位,且豬肉是國民肉類消費的主導肉類,因此,豬肉的供贈及價格頗為外界所關注。

  林國發稱,按照正常產業周期,本輪豬價“牛市”需要到2020年左右才浮現,但非洲豬瘟導致了生豬產能銳減,提前終結了本輪豬周期中豬價下行的周期,豬價上漲周期提前到2019年初,且疫情導致了生豬產能需要較長光陰恢重,延長了本輪豬價上漲周期。

  生豬產能恢重需要光陰,因此,這期間就需要通過其他肉類補充,包括豬肉、牛羊肉、禽肉進口及國內牛羊、肉蛋禽類的產能增添,從而逐漸改變居民肉類消費結構。

  2018年,國內禽肉產量在2000萬噸。據預計,2019年,會增長至2100萬噸左右,以水禽肉為主,到2020年,會達到2400萬噸,以雞肉為主。預計牛羊肉在未來1-2年的合并增產幅度不超過50萬噸。

  從進口來看,未來兩年,禽肉及牛羊肉增產量仍遠遠小于豬肉缺口,國內肉類進口有望進一步增長。其中,牛羊肉進口將維持高增速。

  豬肉減產,雞肉替代豬肉的預期,使得肉雞價格將較長光陰維持高位,養雞企業利潤豐厚。相對1季度生豬養殖企業普遍虧損,二季度利潤卜署步轉正,肉雞企業從去年四季度以來,利潤就不斷創新高。益生股份今年上半年盈利達到9億元,創下歷史最高水平,而2018年去年利潤僅為3億多。

  近期,豬肉供應的減少加上種雞產能偏緊,6月末,肉雞價格反彈,帶動雞雛價格快速反彈。益生股份又開始大幅上漲,民和股份、仙壇股份等肉雞養殖企業,股價在今年的表現均顯然大幅強于大盤。

  在中國,四大肉類(豬肉、禽肉、牛羊肉)消費權重相對穩定。2017年,中國四大肉類消費比例中,牛羊肉消費占比為12.5%,豬肉占62.9%,禽肉為24.6%。

  林國發稱,預計2020年,禽肉消費占四大肉類比例將從2018年24%左右,提升到30%-32%,但這依然很難從根本上改變豬肉消費占主導趨勢,且隨追薯肉產能逐漸歸升,豬肉消費占比重新歸到60%左右的水平。不過,隨著居民健康意識的提升,將會減少豬肉消費,消費更多水產及牛羊肉,逐漸提升水產和牛羊肉消費占比。

  姚桂玲稱,不論是居民餐飲消費還是加工需求均存在雞肉替代現象。雞肉產量和需求水平都有增添,對于禽養殖上市公司來說,養殖利潤迎來難得的好時代。

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