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8月份豆粕市場行情如何定調?

來源:養豬人必看 www.dkguw.icu 發布時間:2019-07-30

  一、7月的豆粕價格潞傍顛簸且低于6月

  7月份沿海豆粕現貨均勻價格由2890元/噸最低跌至2715元/噸,現在價格保持在2800元/噸附近。月度最大波動幅度175元/噸,按月初和月底價格累計下跌90元/噸。具體來看除遼寧豆粕價格能保持在2810-2850元/噸之外,其他地區均在2790-2730元/噸不等,北高南低。

  豆粕9月期貨價格2780元/噸,所以現貨月的豆粕基差均勻在70元到-50元/噸不等。廣東8月提貨的豆粕基差-40元,折2740元/噸;9月提貨的豆粕基差-20元,折2760元/噸,比現貨價格略高;華北地區8月提貨的豆粕基差30元,折2810元/噸,有10月到11月提貨的豆粕基差2001合約+20元,折2815元+20元,2835元/噸。

  6月豆粕價格由3060元跌至2890元,7月從2890元跌至2715元,現在歸至2800元/噸一線,展望8月份的豆粕市場行情,又有哪些因素值得市場關注呢?

  二、7月份豆粕現貨價格向來低于理論成本運行

  7月份國內豆粕市場運行最大的特點就是向來弱于理論成本運行。如下圖可見,現在豆粕現貨均價在2800元/噸附近,而豆粕理論成本2950元/噸。7月份豆粕內外價差最高達268元/噸,現在在150元/噸。7月份的豆粕價格表現與今年2-4月國內豆粕價格處于低點時的感覺很像,國內現貨也低于理論成本運行,不過那時我們跟到的內外價差最大值為190元/噸。

  7月份國內豆粕現貨價格之所以低于理論成本運行,且價差不斷被擴大,主要緣故:1、中美雙方不斷釋放出利好于市場的消息,譬如美對中方暫時廢除110億美元商品的原增添的25%關稅一年,相對應中國允許一部分企業根據市場需求進口美農產品;2、國內豆粕庫存持續增長,市場再度對需求憂患; 3、中美釋放利好背景下,7-9月中國大豆的集中到港預期成了市場看空的理由;4、國內油粕比價由弱略轉強,油略強粕略弱,也加重了豆粕價格弱于理論成本運行。豆粕合同量不見持續增長,說明整個市場對于遠期豆粕采購保持謹慎態度,除非市場浮現尤其有價值的基差價格或是現貨價格,才會呈現成交放量情況。

  三、油廠理論榨利不佳 支撐遠月豆粕基差價格

  2019年1-7月理論的盤面套保利潤走勢,從年初到現在油廠理論的壓榨利潤最高值浮現4月末5月初。所以在5月初美方單方面提高對中國商品加增關稅后,中國加快了巴西大豆的采購量,不僅僅是系統性風險,還有一個根本的緣故就是理論榨利尤其夢想。即買國際大豆賣國內油粕,利潤好,基差低也會有利于刺激下游成交和采購。現在的情況是理論榨利已歸歸合理,美豆優勢亦不顯然。現階段國內大豆還處于集中到港期,油粕產品價格不高,理論上限制中國采購國際大豆的熱情。這也是豆粕遠期價格高于現貨價格,呈多頭羅列的緣故。現在的情況有利于支撐遠期提貨的豆粕基差價格,所以處于遠月提貨的豆粕負基差價格我們以為是有采購價值的。

  四、8月份豆粕市場關注的因素

  1、 8月影響CBOT大豆價格的USDA供需報告及天氣情況

  8月份影響CBOT大豆價格的基本面因素仍是USDA8月供需報告、每周的大豆優良率報告及天氣變幻情況。今年美豆的實際種植面積是否還會調整,此前市場有說過在8月份的供需報告中可見。現在美豆的優良率54%,大豆單產評估在48.5蒲式耳/英畝。種植面積和單產在8月份的供需報告中還會不會調整,是8月中旬影響CBOT大豆價格的主要因素。

  2、進口大豆理論成本及豆粕內外價差變幻

  8月份若CBOT大豆價格和貼水均保持堅挺,那么意味著進口大豆理論成本與豆粕現貨成本維持相對高位。那么國內市場豆粕內低外高的情況下,仍會支撐國內豆粕現貨價格。若國內豆粕價格還保持內弱外強。國內方面關注油廠開機、庫存的變幻。

  3、中美啟動第十二輪貿易談判

  7月底中美雙方在上海進行第十二輪貿易談判,現在市場的傳言滿天飛。關于大豆方面的有中國約摸在2019年年底前免除300萬噸大豆關稅。所以中美貿易談判的系統性風險會令市場暫時性歸避或謹慎。

  五、8月份豆粕市場行情定調

  展望8月份的豆粕市場行情,若豆粕價格得以上漲需要CBOT大豆價格持續的上漲提振。而CBOT大豆價格能夠上漲,約摸存在的炒作因素天氣情況、美豆優良率的變幻、月中的USDA大豆供需報告及約摸浮現的系統性風險。

  國內豆粕市場方面,大豆供應還處于集中到港期,市場的提貨需求表現不佳,是市場看空的主要依據。但是現在豆粕現貨價格向來弱于理論成本運行著,內外市場向來保持著較高的價差水平,支撐著豆粕現貨價格的運行空間。不論是豆粕現貨價格還是近月提貨的豆粕基差價格均不高,現貨2730-2830元/噸,近月提貨的豆粕基差-50到50元/噸,這樣的價格我們以為尤其理性。

  7月30-31日關注中美貿易談判;每周二早上關注美豆優良率情況;關注每周的天氣情況;關注8月中旬的USDA大豆供需報告。

  我們的觀點,CBOT大豆價格900美分之上運行,若浮現炒作因素簡單達到950美分,所以我們對于美豆價格的運行持較為樂觀的態度,處于易漲難跌的狀態。同時我們還會關注大豆貼水價格的變幻。總體上進口大豆理論成本會居高不下,保持堅挺。

  8月份的豆粕現貨價格持續7月份的內弱外強,體現在中美貿易談判的背景下,國內大豆供應與需求的狀況。關注豆粕庫存水平的增長情況。

  綜合以上我們以為8月份豆粕價格保持2800元/噸一線上下顛簸,下行空間有限,若市場浮現2700元/噸之下的價位,我們建議補充庫存;豆粕基差現在部分地區的負基差就具備了采購價值,可根據自身的基差采購量適當補充。

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